페이팔 홀딩스 /PayPal Holdings Inc / PYPL 주가전망, 수익성악화 경쟁력잃어가는 비즈니스... 페이팔은 위기

페이팔 홀딩스 /PayPal Holdings Inc / PYPL

페이팔 홀딩스 회사 소개

페이팔홀딩스는 1988년 맥스레브친, 피터틸, 루크 노섹 ,일론머스크가 창업한 회사입니다 최초의 페이팔 전자결제시스템을 도입하여 탄생하였고, 2000년3월 콘피니티는 일론머스크가 설립한 온라인 은행회사인 엑스닷컴에 합병되었죠, 이후 온라인 송금시스템 사업을 정리하고 전자결제시스템인 페이팔에만 집중하였 지금까지 성장하였습니다

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PayPal Holdings Inc는 소비자와 상인을 대신하여 디지털 및 모바일 결제를 가능하게 하는 기술 플랫폼 및 디지털 결제 회사라고 보시면 됩니다. 오랜시간 다양한 고객에게 결제 솔루션을 제공하고 있습니다. 최근까지 분기까지 성장하는동안 PayPal은 총 결제 금액(TPV)에서 3,770억 달러를 처리했는데, 이는 전년 대비 11% 증가한 수치입니다. 이는 네트워크 전반에 걸쳐 활동이 증가하고 있음을 보여줍니다. 더욱이 이 회사는 6월 30일 현재 플랫폼에 4억 3,100만 개의 활성 계정을 보유하고 있으며 이는 PayPal의 인상적인 규모를 보여주는 또 다른 신호입니다. PayPal은 고객이 이를 사용하여 북미와 유럽의 상위 1,500개 판매자 중 79%에서 결제할 수 있기 때문에 가장 널리 사용되는 디지털 지갑입니다. 애플페이는 28%로 2위를 차지했다. 이 엄청난 선두는 회사가 20년 넘게 디지털 결제 분야의 선두에 있었기 때문에 가능했습니다. PayPal은 온라인 거래에서 신뢰할 수 있는 이름이 되었습니다. 

 

양면 결제 플랫폼인 PayPal은 네트워크 효과의 이점을 누리고 있습니다. 소비자는 널리 받아들여지는 PayPal 계정을 선택합니다. 반면에 판매자는 거대한 글로벌 소비자 기반으로 인해 PayPal 네트워크에 연결하기를 원합니다. 누군가가 처음부터 이와 같은 것을 만드는 것은 거의 불가능할 것입니다.

 

페이팔의 주가는 2023년에 그다지 좋은 성과를 내지 못했고 현재 2021년 사상 최고치보다 79% 낮습니다. 축소하면 2015년 eBay에서 분사된 이후 페이팔은 평균 이하의 투자를 하여 74%에 불과 했습니다 . (8월 7일 기준) 이는 당시 나스닥 종합 지수가 177% 상승한 것과 비교하면 미미합니다 소비자 측면에서 PayPal은 일반적으로, 특히 Venmo는 Block 의 Cash App과 경쟁해야 합니다. Cash App은 현재 월간 활성 사용자가 5,400만 명에 달하는 강력한 상대입니다. PayPal은 또한 JPMorgan Chase 및 Bank of America 와 같은 전통적인 은행이 제공하는 서비스에 반대합니다 . PayPal은 중개 서비스를 제공하기 때문에 Robinhood Markets  및 Charles Schwab 과도 경쟁합니다 . 

우리는 디지털 지갑을 운영하는 세계에서 가장 널리 퍼진 두 가지 모바일 운영 체제를 소유한 Apple 과 Alphabet을 잊을 수 없습니다 . Apple Pay와 Google Pay는 고객에게 인기 있는 결제 도구로 빠르게 성장하고 있습니다. 너무나도 세상변화가 빠르고 경쟁이 치열해지고있는데 페이팔은 다른 성장동력을 찾지못하고 그에따라 재무제표에서도 타격을 다양하게 입고있는중입니다 이 부분에 대해서는 투자하기전에 많은 주주들이 깊이 고려해봐야할 사안이 되었습니다. 

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페이팔홀딩스 과거역사

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2000년에는 일론머스크가 CEO직에서 해임되었고, 피터틸이 대신해서 회사를 경영했습니다

2002년에는 페이팔이 기업공개를하게 되어 주당13달러로 나스닥에 상장했으며, 6100만 달러

이상의 투자금을 모았습니다 이후 지금까지 꾸준한 성장력으로 매출과 영업이익을 튼튼하게 올

리게 되었고, 나스닥 S&P500지수에도 포함되었습니다

다만, 최근 몇몇 회사를 인수한다는 공격적인 경영때문에 조정을 큰폭으로 받고있네요

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페이팔 성장구도

 PayPal Holdings, Inc.는 현재 온라인 결제 플랫폼입니다. 페이팔홀딩스는 결제솔루션을 제공하는것으로 대부분의 수익을 올리고 있습니다 거래수익이 주된 매출이며, 그외 부가서비스로 작은 수익을 창출하고 있는것으로 알려져 있습니다 거래수익으로는 95%정도의 매출비중을 구성하고 있는상태이죠

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2020년에는 매출이 큰폭으로 증가되며, 코로나19 수혜주로 분류되어 대대적인 유동성매수 수급이 크게 들어왔었습니다 페이팔은 코로나 팬데믹 여파로 모든규모의 기업이 디지털화되면서 기록적인 실적을 올리게되었죠, 다만 이후에는 실적이 감소하여, 성장력이 둔화될 수 있다는 예측으로 기관 투자자들의 공매도 타겟이되고 있습니다

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최근5년간 매출,영업이익,순이익은 모두 증가하는 회사라서 어느정도 조정받고 다시 저가 매수는 충분히 들어올 종목입니다 안정적인 사업운영으로 이익마진률이 높기떄문에, 조정받더라도 저평가되었을때 대량매수

들어오는 주체가 들어날것으로 예측됩니다.

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2020년도까지는 아래와 같은 찬사와 평가를 받았었던적도 있습니다.

 

"2020년 한 해 동안 최고의 성과를 낸 기업 중 하나는 PayPal이었습니다. PayPal은 2019년에 구매했습니다. 이 회사는 계속해서 디지털 결제 시장 점유율을 차지하고 있으며 특히 "실버 기술" 또는 "실버 기술" 분야에서 사용자 채택 및 참여가 가속화되었습니다. 우리는 다양한 비즈니스 부문과 새로운 이니셔티브를 통해 앞으로도 계속해서 두 자릿수 성장을 기대하고 있습니다."

2022년2월2일 페이팔은 왜 하락하는가?

페이팔홀딩스는 전 세계가 경제가 재개되고 소비자들이 매장 내 쇼핑으로 몰려들면서

4분기 동안 플랫폼 지출증가가 둔화되었습니다 그로인해 목표가가 많이 낮아진 상태입니다

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3개월동안 총 지불액수는 23% 증가한 3395억 달러로 이는 2년만에 가장 작은 증가폭의 성장

이었습니다 그로인해 애널리스트들은 실망감을 표출하고 있네요

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존 레이니 최고재무 책임자는 애널리스트들에게 올해 예상보다 느리게 성장하고있음을 인정

하였고, 공급망의 과다뿐만아니라, 저소득층 소비자에 의한 지출이 많이 감소에 따른것으로

이런결과를 얻었다고 설명하고 있습니다

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온라인 상거래는 전체 소매지출의 5분의 1이상을 차지하고있는데, 여러 공급망의 혼란과 배송

시간의 불편함 등으로 소비자가 매장으로 돌아가다보니 페이팔에 재무에 큰 타격을 입게되었습니다

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이베이는 최근 페이팔 플랫폼에서 빠르게 이동하기 시작하였으며, 3개월동안 13%증가한 69억

달러로 2년만에 가장 작은 증가폭을 기록했습니다 (이베이쪽 매출이 계속 감소할거라 보고있나

보네요)

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페이팔 (재무제표)실적은 ?

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• 총 결제 금액(TPV) 3,395억 달러, 즉석에서 23% 증가, FX 중립 기준(FXN), 순 수익 69억 달러,

현물 및 FXN 기준 13% 성장

• GAAP EPS는 4'20분기의 1.32달러 대비 0.68달러, 비GAAP EPS는 4'20분기의 1.08달러 대비 1.11달러

• 신규 활성 계정(NNA) 980만 개 추가(페이디 인수로 인한 320만 개 포함)

21 회계연도: 총 결제 금액(TPV)이 1조 2500억 달러에 달함

• TPV 1조 2,500억 달러, FXN 기준 33% 및 31% 성장, 순이익 254억 달러, FXN 18% 및 17% 성장

• GAAP EPS는 $3.52로 1% 하락, 비GAAP EPS는 $4.60으로 19% 상승

• 영업 현금 흐름 63억 달러, 여유 현금 흐름 54억 달러

• 4,890만 개의 NNA 추가, 4억 2,600만 개의 활성 계정으로 한 해를 마감

22 회계연도: TPV가 1조 5천억 달러에 이를 것으로 예상하며, 매출액은 290억 달러를 초과할 것으로 예상

• TPV는 현물 요율로 19%-22%, FXN 기준으로 21%-23% 성장할 것으로 예상됨

• 매출은 현물 및 FXN 기준으로 15%-17% 성장할 것으로 예상됨. eBay를 제외하고 19%-21% 성장할 것으로 예상됨

• GAAP EPS는 $2.97~$3.15 범위, 비 GAAP EPS는 $4.60~$4.75 범위가 될 것으로 예상한다.

• FY'2에 PayPal 플랫폼에 1,500~2,000만 개의 NNA가 추가될 것으로 예상됩니다.

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페이팔 2022년3월25일 최신이슈?

페이팔은 성장성 둔화와, 현금소비 증가로 지금은 평가를 좋지못하게 받고있는 시국이죠, 더군다나 애플페이같은 경쟁업체가 페이팔의 사업영역에 공격적으로 들어오는중이라, 이 회사가 매출 영업이익이 유지될 수 있을지, 많은 투자자들에게 의심받고 있습니다. 물론 아직까지 페이팔이 4억명 이상의 사용자를 보유하고 있기때문에 신뢰할 수 있는 브랜드임은 확실하지만, 이게 미래에도 유지가 될 수 있을지는 회사가 능력을 증명해주어야합니다. 그렇다보니 여러가지 인수노력 등해서, 새로운 매출확보, 사업영역확장을 노리고있는것 같네요

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PayPal은 4900만개의 계정을 추가하여 2021년을 마무리하였는데 누적 4억 2,600만 개의 계정을 보유하고있으니, 절대 망해가는 회사는 아닙니다 그동안 늘 성장해왔고, 규모를 늘려왔었죠, 단지 이 성장성이 계속 유지될 수 있을까 확인하는 시간이 필요한것 같습니다.

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경영진이 최근 말하는뉴스를 종합해서보면, 계속해서 누적가입자, 신규 사용자를 추가하는것도 중요하지만, 경쟁사업체가 늘어남에 따라서 잃는 숫자도 증가할 수 있다는 생각을 갖고있는것같습니다 그래서 초기 전망치를 좀더 낮게 잡은것같고 2023년에는 매출과 수익이 20%성장할것으로 예측하고 있네요 (자신감이 살짝 없어졌다고해야하나...? 그런 모습이 투자자들에게는 성장성둔화에 대한 리크스가 크다고 보게만든것같기도 합니다 )

eBay에서 페이팔 사업분리가 재앙

총 결제 금액이 전년동기대비 eBay에서 45% 감소했는데, 다행히 전체 거래량의 2.7%밖에 안되지만, 어찌되었든 점유율을 다른회사에 뺏기는것과 마찬가지 라서 페이팔에는 악재로 해석되고 있는 모양입니다 특히나 이베이도 계속해서 사업영역을 늘려가고있기때문에, 시간이 지나면 점점더 거래수수료를 많이 받을 수 있는데, 분리되었으니 여러 자산운용사들도 목표가를 낮추는 계기가 되었죠

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지금은 페이팔이 매우 큰 회사이기때문에, 하나하나 작은조각이 모여서 큰 매출을 달성하므로, 모든 영역을 잘 이용하고 관리하는게 매우 중요합니다 특히나 경쟁사가 엄청난 독과점+기술력회사가 많아서 두려움을 느끼는건 당연하겠죠

(애플, 아마존 등)

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이제 앞으로 페이팔은 이베이의 지원없이 성장해야하는 상황에 들어갔고, 특히나 인플레이션으로 소비까지 위축될까 뉴스가 도배되는중이다보니 지금가격까지 급하게 하락했던 모양입니다 물론 경제가 어느정도 회복기에 들어가게되면 페이팔의 가치평가는 다시 될거라 봅니다. ​지금 3월증시는 러시아 루블화가 정상화됨에 따라 4월 러시아디폴트 우려도 거의 사라지는중이라, 증시전체가 반등하는중이고, 지수가 오르면 그동안 하락만했던 중대형주들도 반등하는 시간을 갖을것 같네요.

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2022년4월18일 업데이트

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▲ 페이팔 홀딩스(PYPL): 트루이스트파이낸셜은 전자상거래 시장에서의 점유율 축소로 인해 장기 성장 전망이 악화되고 있으며, 경쟁심화로인해 투자매력이 떨어지고 있다고 판단했다. 투자의견 보유를 유지했고, 목표주가를 130달러에서 115달러로 하향 조정했다.

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"디지털 자산은 자금 세탁, 사이버 범죄 및 랜섬웨어, 마약 및 인신 매매, 테러 및 확산 자금 조달을 포함하여 심각한 불법 금융 위험을 초래할 수 있습니다. 디지털 자산은 또한 미국 및 외국 금융 제재 제도 및 기타 도구 및 당국을 우회하는 도구로 사용될 수 있습니다. "

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페이팔은 비트코인 등 암호화폐 사업에 거의 올인하듯 도전하였는데, 국가 규제속에 가장 피해를 많이 보고 있는 기업이 되고있습니다.

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2022년4월28일 업데이트

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PayPal 예상치에 부합하는 실적 발표가 나왔습니다. 매출, 이익, 결제볼륨, 계정수 모두 시장 추정치 수준. 회사는 다음 분기 매출 증가율 9% 제시. 실적 쇼크의 우려가 컸던 종목으로 기대 수준의 실적 확인에도 주가는 시간외 상승 하였습니다.

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PayPal 보도 자료(NASDAQ:PYPL): 1분기 비GAAP EPS 인라인 $0.88. $65억(+7.8% Y/Y)의 매출이 $90M를 상회합니다. 주식 -0.9%. 2022 회계연도 전망: TPV가 1조 4000억 달러를 초과하여 매출이 11%-13% 증가할 것으로 예상됩니다. TPV 성장률은 FXN 기준으로 ~13%-15% 및 ~15%-17% 범위에 있을 것으로 예상됩니다. 순수익은 현물 및 FXN 기준으로 ~11%-13% 증가할 것으로 예상됩니다. eBay를 제외하고 수익은 현물 기준으로 ~15%-17% 증가할 것으로 예상됩니다. GAAP EPS는 ~$2.19-$2.34, 비GAAP EPS는 ~$3.81-$3.93 대 컨센서스 $4.62 범위로 예상됩니다. FY'22에 PayPal 플랫폼에 약 천만 개의 NNA가 추가될 것으로 예상됩니다.

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이번주는 중대형주 실적발표가 많은데, 생각보다 잘 나올것같은 기업은 망했고, 생각보다 힘들것같은 기업들은 생각외로 잘나와주면서 지수방어 역할을 해주고있는 모습으로 보여집니다.

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​2023년8월 28일 업데이트 ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ

 

최근 이슈 ?

페이팔이 최근 급락 , 갭하락으로 주가가 많이 빠졌는데 이유는 자산운용사들이 대거매도와 공매도가 많이 나왔습니다 미국은 선점투자하는 주체를 따라서 투자하는 주체가 많은데, 그 주체가 매도하면 따라 파는 비율도 크기때문에 주가변동폭이 크게반응하는 경우가 많습니다 여하튼 그런영향도 주가에 안좋은 분위기를 형성했네요 행동주의 투자자 엘리엇이 지난 2분기 중에 페이팔 보유 지분 전량을 처분한게 알려진 영향이다. 지난해 8월 엘리엇이 페이팔 지분을 확보했다는 사실이 알려지면서 주주가치 제고 강화 기대감에 주가가 급등한 바 있죠 이번에는 반대로 따라서 매도한 주체가 많았고 주가도 많이 조정받았습니다. 물론 악재만 있는건 아닙니다 그만큼 변화를 주기위해서 변화하는 모습도 있습니다 

한편 페이팔은 최고경영자(CEO) 댄 슐만이 연말 은퇴를 예고한 가운데 이날 신임 CEO로 알렉스 크리스가 선임됐다고 밝혔다. 다음달 27일부터 임기가 시작될 예정이다. 알렉스 크리스는 인튜이트에서 20여년 근무하면서 중소기업 부문을 총괄한 인물이다. 해당 사업부문이 연평균 23%의 성장세를 기록한데다 대규모 인수합병(M&A)을 주도했다는 점에서 높은 평가를 받은 것으로 알려졌습니다.현재 PayPal CEO인 Dan Schulman은 CEO직을 떠난 후에도 2024년 5월까지 PayPal 이사회에서 계속 활동할 예정입니다. Chriss는 9월 27일 PayPal CEO로 취임합니다. 울프 리서치(Wolfe Research)의 분석가 대린 펠러(Darrin Peller)는 고객에게 보낸 메모에서 “일부 사람들은 알렉스가 지불이 아닌 소프트웨어 분야에서 경험을 갖고 있다는 점을 고려할 때 조심스러운 견해를 가질 수도 있지만, 우리는 외부 후보자 임명이 다른 사람들에게는 안도감을 줄 것이라고 믿는다”고 말했습니다.

​일단 지수영향도 있지만 주가가 조정받은데는 재무제표 악영향이 큰 상태입니다 , 페이팔 사용자가 2분기 이상 감소하고있는데 애플페이 등 다른 경쟁사가 몸집이 커지고있는것도 페이팔에게는 굉장히 큰 문제죠  수수료 부분도 다시 경쟁이 시작된 상태이고... 여러모로 수익성 악화조건은 다가지고있습니다 다양한 재투자가 이뤄져야하는데 경쟁사를 이길 수 있을지도 의문스러운 상황이고 무엇보다 독과점성을 잃었다는게 지금은 큰 문제입니다. 

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헤지펀드가 20억 달러 지분을 매각하면서 페이팔 주가가 6년 만에 최저치로 추락했다.

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​PayPal의 주가는 2022년 8월 이후 가파른 하락세를 보이고 있습니다. 이 회사는 전년 동기 11억 8천만 달러의 순 손실을 보고하였는데 , 이번에는 3억 4100만달러 순 손실을 보고했습니다. 지금은 페이팔 수익성악화를 최대한 막는것도 중요하지만 새로운 성장동력을 찾아야하는것도 큰 문제입니다. 

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